移动商业难估值卖公司比卖产品能来钱

导语：移动商业目前还是未完全开垦的“大西北”，所以收购就足以产生高于真正价值的估值。在“卖掉公司”上捞钱要比“卖产品或服务”容易得多。所以当Instagram能在移动营收为0的情况下得到10亿美金估值时，年度移动广告营收达到12亿美金的Facebook却眼看着自己的股价暴跌。

移动领域普遍被认为是下一匹大黑马，投资人依旧执着于貌似最保险的赢家，并不计较营收损失。所以当Instagram能在移动营收为0的情况下得到10亿美金估值时，年度移动广告营收达到12亿美金的Facebook却眼看着自己的股价暴跌。

缘何如此呢?

一方面，这种差异起源于人们心怀不同期望。投资人会轻易的给予Facebook和谷歌下马威的原因是它们没能成功的调制出一剂关于移动广告的神奇解药，尤其是当这些公司还在挣扎着想要增加移动营收，同时又尽量避免桌面广告营收受到过多波及时。正如Macquarie Securities的分析师Benjamin Schachter同Businessweek 谈到的，这场战斗对于Facebook来说是这样的一个情况：移动业务迅速增长，桌面则放缓了步伐。然而移动的增长是否足够弥补桌面业务下滑所带来的损失?这点很关键。

说得很对。但是为何在私人市场这却完全不是个问题呢?

对于像Facebook和谷歌这样的上市公司，Richard Greenfield这样的BTIG调研的分析师会问：在不招用户厌烦的情况下，你可以在手机新闻提要里植入多少条广告呢?他们明白手机会做大，但是营收的增长并非轻而易举。

在私人市场中，貌似并没有这么多的顾虑。在我最近的一篇文章中提到，大部分人都看重更多收购并购的交易产生，而很少考虑到营收。移动商业目前还是未完全开垦的大西北，所以收购就足以产生高于真正价值的估值。在卖掉公司上捞钱要比卖产品或服务容易得多。

当然，这并非因为98%的投资人不动脑子。

在现实世界中，谷歌这样的公司已经开始在手机业务方面有资金入账了。虽然关于谷歌移动搜索货币化之艰难以及点击率之稀少的担心不在少数(比如谷歌还要支付给苹果的iOS设备相关搜索广告费，这部分占了谷歌手机广告营收的25%;相对较低的手机点击率，实际上基本上仅为桌面的一半;以及基于应用的搜索所带来的挑战)，上个季度谷歌的手机广告业务还是渐有起色。

可能这只是直观的反映出一个有着很多不确定因素的市场确实让人无从下手去估这个值。甚至鹿死谁手也很难预测。来看看IDC的分析师是如何评价的：

市场推广人员在2012年花了28亿美金在移动搜索广告上，2011年的投入为16亿，而2010年仅为7亿。投入资金增长率明显放缓：从2010年的195%下降到2011年的127%，再到2012年的68%。谷歌仍旧主导着市场，其毛营收为21.66亿，市场份额约为79%。移动广告网络平台的市场份额在向发布商(如Facebook和Pandora)这边转移，而我们预估未来移动广告平台还会有更多的市场份额流失。移动广告平台正在步入一个艰难时期，随着营收份额变小，他们必须要同发布商竞争，而后者只会越来越强。换句话说，市场很大，但是在某些领域脚步在放缓，有些领域则在加速，没人知道谁会笑到最后。所以，向Instagram投入10亿美金，期待图片会转变成很多的钱，或许也不无道理。至少，不像手机市场的其他领域，充满了不确定性，尤其考虑到手机广告的不稳定性。

(via readwhite)

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