最火沪铝后市将振荡走低

沪铝后市将振荡走低

7月初，伦铅价格以微弱优势超过伦铝，使伦铝成为LME较便宜的金属，正是这种低价效应吸引了投资者更多的关注，伦铝也因此走出了强势反弹行情，再加上同期美元加速下行，伦铝创出近两个月来的新高。但随后，在基本金属整体走弱和技术性抛盘的打压下，伦铝大幅下跌至2750美元附近。国内方面，虽然季节性因素导致上期所铝库存连续四周大幅增加，而且政府也再次出台关税调整政策，但整个7月份沪铝表现都十分强劲，这也许是中国经济强劲增长使得投资者信心倍增。

一、国际铝市运行情况

1.世界原铝日均产量小幅上扬

据国际铝业协会（IAI）的统计数据，2007年6月（30天）世界原铝产量为203.4万吨，较2006年6月的195.5万吨增加了4.04%。2007年6月世界原铝日均产量为67800吨，较2007年5月的67400吨和2006年6月的65200吨分别增加了400吨/日和2600吨/日。如果把中国加入统计，则2007年6月世界原铝产量为306.8万吨，比去年同期的273万吨增加了12.38%，6月份世界原铝日产量达到102300吨，去年同期为91000吨。

世界原铝月度产量（单位：万吨） 世界原铝日均产量（单位：千吨）

2007年上半年，世界原铝产量为1803.2万吨，比去年同期的1611万吨增加了11.93%。其中，中国占了世界产量增长的大部分，产量同比增长超过150万吨。不包括中国在内的世界产量同比增长2.9%，亚洲、中东地区、北美、俄罗斯以及东欧、中欧地区产量增长强劲。

2.美元贬值导致氧化铝成本持续上升

澳大利亚氧化铝公司（Alumina Ltd）在近期公布的报告中表示，由于氧化铝精练成本较先前预期大幅增加，其调低了对2007年收入的预测。目前，该公司预测氧化铝成本今年可能增加20美元/吨，此前的预期是上升4美元/吨。导致氧化铝成本进一步上升的原因主要有三个方面：一是美元贬值造成的通货膨胀压力，是导致成本上升的主要原因；二是受几内亚铝土事业部罢工影响，公司必须以现货价格购买第三方的铝土矿；三是澳大利亚精炼厂（Kwimana和Pinjarra）电力的储运损耗、运费和工资成本更高。

澳大利亚氧化铝公司和美国铝业公司合资的澳美铝业合资公司（AWAC）的氧化铝资产是全球较有效的氧化铝精炼资产，所以该公司资产的成本增长也具有一定的代表性，基本能反映全球行业的趋势。

3.力拓善意收购加铝

在伦敦时间7月12日，力拓（Rio Tinto）对加铝（Alcan）提出了381亿美元的收购提案，此提案获得了加铝董事会的一致通过。依据协议，力拓公司将按照每股101美元的价格收购加拿大铝业股票，较加拿大铝业在收到美国铝业收购出价前创下的历史较高股价溢出65.5%，较美国铝业当时报价高出32.8%。随后7月24日，力拓公司于本表示其向加铝公司董事会提交的收购报价的有效期是今年的9月24日，也就是说101美元/股的报价将在9月24日之后自动失效。虽然，加铝公司董事会已经接受了力拓公司价值382亿美元的收购要约，不过要想使交易能够进行，加铝公司必须得到66%以上的赞同率。

若此次合并成功，新公司将一举超过目前的主要竞争对手俄罗斯铝业公司和美国铝公司，成为世界较大的铝业生产集团，铝和氧化铝年产能分别为413万吨和870万吨，约为全球铝和氧化铝总产能的12%。力拓铝和氧化铝的年产能分别为75.34万吨和288万吨，加铝分别为338万吨和581万吨。

针对此次收购，力拓表示虽然过去四年来铝消费12、纵向回缩率：GB/T 6671⑵001 热塑性塑料管材 纵向回缩率的测定每年以7％以上的速度增长，但由于中国产量的增加超过消费的增量，导致库存水平保持高位，价格表现不佳。从中长期来看，力拓认为成本曲线因能源成本上升将继续走高，中国的铝产量增长速度难以维持，因此那些使用低成本电力的铝生产商的中长期前景看好。而加铝83％的铝产量在成本曲线的下半部，51％在下端四分之一。此外，力拓认为铝价回落至长期刺激性价格水平的速度可能低于目前预期的平均水平。

二、国内铝市运行情况

1.下半年国内氧化铝供应压力显现

据国家统计局数据显示，今年上半年我国共生产氧化铝945.15万吨，同比去年大增了58.1%，其中6月份产量为161.67万吨，同比增长了50%。上半年我国铝产量为565.31万吨，同比去年增加了34.9%，但由于上半年氧化铝进口量大幅减少，仅为265.72万吨，因此国内氧化铝市场供需基本平衡，对价格构成较强支撑。上半年国内氧化铝价格基本维持在3500－3900元/吨波动。

中国氧化铝月度产量和进口量（单位：万吨）

据了解，目前国内氧化铝报价在3600－3700元/吨左右，国际氧化铝到岸价回落至385美元/吨，但随着一些新建氧化铝厂产量的提升以及闲置产能的逐步启动，市场氧化铝供应将更加宽松，预计下半年氧化铝价格将缓慢下跌，有可能降至3000元/吨。

2.关税调整促使深加工产业快速发展

中国原铝和铝制品月度出口量（单位：万吨）

从2006 年11 月开始，国家针对原铝出口快速增长，加征了15％的出口关税，原铝出口随即出现大幅下滑，铝材出口开始加快。为抑制铝材的过快增长，2007 年6 月19 日，国家首先取消了非合金铝制条杆等简单有色金属加工产品的出口退税，新的标准于7 月1两个模式实验完成后根据标准判断电池不起火 日正式实施。2007 年7 月19 日国家再次宣布，自2007 年8 月1 日起，以暂定税率形式，将电解铝（税号：）的进口关税由5%下调至0%；对非铝合金制铝条、杆（税号：ex）开征出口暂定关税，暂定税率为15%。

据海关公布数据，今年上半年原铝净出口量为37740吨，而上年同期为259900吨，减少222160吨，但是铝制品的净出口量从同期的196300吨激增到680700吨，增加484400吨。其中，非铝合金制铝条杆出口约占今年前六个月铝产品出口量的15%，而从2004年年初到2006年年底这一比例仅为4%，数量的激增是我国政府决定对非铝合金制铝条杆征收15%关税的原因之一。再者，从上半年出口商品的价格分析，铝材产品的出口价格为2950－3000 美元/吨，其中多为非合金铝制条、杆等简单的初级加工产品，每吨产品附加值为1500 —2500 元。国家对低附加值产品征收高额关税，而对于高档铝板带3、SEBS发泡材料的加工以及铝箔、铝管等高附加值产品的出口退税保持不变，有利于优化我国铝产品出口结构的调整。

在较新的关税调整项目中，电解铝进口关税的取消，可以说对市场基本没有影响，因为国内电解铝价格一直低于国际市场，LME目前电解铝价格为2800美元/吨左右，而国内价格则在2640美元/吨左右，即使取消进口关税，进口商也无利可图，而且我国现在进口电解铝总量也比较低，国内电解铝生产完全可满足市场需求，因此不会造成市场供应的增加。而对于铝材企业短期存在一定的出口压力，对非铝合金制铝条、杆征GB4857.3.4收15%的出口关税后，会使出口成本大幅增加，铝材出口将明显受阻，国内的铝材制品价格也会受到一定的抑制，而未来中国方面减少铝制品出口，将成为推升外盘金属铝价格的一大动力。但中长期来看，由于国内原铝的产能、产量的增长已经超越国内实际需求的增长，因此铝产品出口势在必行。以国家产业导向和下游产业布局的发展态势来看，下游深加工铝产品的加速发展以及相关产品的出口提速，成为铝工业当前发展发展的重要趋势。

3.第三次煤电联动还有待观察

7月24日，五大发电集团集体上书国家发改委，要求在我国部分区域启动煤电联动从而上调电价。此消息一出，股票市场的电力板块和煤炭板块均出现了大幅上涨。这已是今年来电力行业第三次要求政府部门上调电价，此前中电联作为行业代表两次申请未见回音。这次提出申请的五大发电集团分别是大唐、华能、华电、中电投、国电，均为国有企业，占据我国发电市场主导地位。

作者:李莉 757180次浏览

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