【资讯】海通证券有梦就有远方

海通证券：有梦就有远方

牛市已启航。A 股已经走在牛途中，回顾过去3 年，市场走牛经历两个阶段：第一，12 年底-14 年中创业板先走牛，因为代表转型方向的行业集中在创业板，类似01-05 年出口类和地产类公司先走强，是全面牛市的孕育期。第二，14 年7 月增量资金入场，牛市全面爆发，契机是周永康被立案审查和四中全会确定依法治国主题，标志着国家治理完善、改革加速，叠加稳中求进地转型的政策基调，市场预期改变。　　这是“中国梦”的牛市。我们自《旭日东升——2014 年中期策略报告》起就坚定看好本轮大牛市，《海内外牛市基因探秘系列1-4-201408》、《旭日东升——2015 年A 股投资策略-20141130》等多篇报告分析过本轮牛市的起因和未来。本篇报告再次升华总结，本轮牛市就是反应转型的“中国梦”，正如美国的1980-90 年代、日本的1970-80 年代，台湾的1990 年代。“中国梦”具备实现的天时、地利、人和。　　天时：这是圆梦的最好时代。当前国际经济体系重构背景下，除了稳稳占据宝座的霸主美国外，日本、欧洲等传统强国陷入了经济增长的陷阱，新兴市场国家中，中国虽然经济增速回落，但整体仍在健康发展的通道之中，且面临两个新的机遇：第一是本次全球经济增长模式的重构依托移动互联浪潮，中国拥有可以创造出BAT 这种世界级公司的互联网+基因，弯道超车的概率大；第二是中国GDP 总量已居全球第二，具备了从大到强的基础，伴随着一带一路、亚投行推进，中国经济、金融走向国际，充分享受全球一体化的红利。　　地利：万物生长的好土壤。国家的产业政策引导在经济转型阶段至关重要，美国、日本、台湾转型梦的实现，都依赖政府产业政策的支持。近几年来新兴培育和制造业升级的产业政策、多层次资本市场促进融资的金融政策，已经激活大众创业、万众创新。此外，一带一路和国企改革将帮助传统行业走出困境，有助转型稳中求进。　　人和：新红利，新活力。虽然数量上，中国的人口红利在逐步消退，但大量的大学毕业生，使人力资本优势逐步显现。与1980-90 年代的台湾相似，工程师红利助推产业结构调整，BAT、小米、乐视等已是鲜活的案例。移动互联时代的长尾理论显示，生活质量提升激发人的多样化需求，创新、创业机会无限。此外，时代特别是资本市场熏陶下，传统企业已经在纷纷自我革命，通过收购、兼并、合作等多种方式谋求转型，新的活力正在释放。　　风险提示：政府改革、创新政策力度不及预期。

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