罗仕证券维持空中网买入评级

8月11日消息，罗仕证券近日发布了空中网2012年第二季度业绩的前瞻报告，维持该公司的“买入”股票评级，目标股价则定为9美元。

以下为报告的主要内容：

空中网将于下周二(8月14日)公布2012年第二季度财务报告。目前我们看涨该公司的股票，原因是我们预计其网络游戏的强劲表现以及智能手机游戏的初期贡献将推动其业绩上扬。空中网拥有扎实的网络游戏开发能力，受益于对智能手机游戏引擎Noumena的收购其移动游戏出现复苏。我们重申其“买入”股票评级，目标股价则定为9美元。

业绩预测

我们预计，空中网第二季度营收4920万美元(环比增长12.3%，同比增长18.3%)，符合公司指导性预测的4900万美元至5000万美元;无线增值服务(WVAS)、移动游戏以及网络游戏业务收入分别为2050万美元、600万美元和2300万美元。由于网络游戏对公司业绩贡献较大，我们预计该公司的毛利率将为45.6%(环比增长149个基点，同比增长372个基点)，运营利润率为15.4%(环比增长110个基点，同比增长371个基点)。最后，我们预计空中网净利润710万美元(处于公司指导性预测的650万美元至750万美元)，每股收益0.16美元。

渠道调查

我们的渠道调查结果显示，《坦克世界》和《龙》服务器数量在第二季度稳步增长，《功夫英雄》也取得不俗的开局表现。另外要指出的是，《坦克世界》在淘宝网的游戏卡销售额在第二季度环比大约增长20%(超过我们预期的9%环比增幅)。智能手机游戏方面，Kingdom Story和Tiny War最近在App Store应用商店获得了不错的排名(最高排在付费应用类的第十一名)，这反映了空中网扎实的研发能力。另外，空中网一直在逐浪小说网测试其网页游戏运营平台，以更好地利用其文学网站的流量。它最近也在加速其网页游戏的推出，新推了数款网页游戏。

业绩展望

由网络游戏的持续强势和来自智能手机游戏业务的贡献增加，再加上网页游戏业务可能也将取得收入的增长，我们预计空中网2012年第三季度营收将实现5%至8%的环比增长。由于销售推广费用较高，预计运营利润率同比将小幅下降。我们预测，该公司第三季度营收将达5230万美元(环比增长6.3%，同比增长34.3%)，每股收益0.16美元(按照非美国通用会计准则计算，每股收益为0.2美元)。

资产负债表与现金流

2012年第一季度结束时空中网现金净额为1.78亿美元，每股ADS(美国存托股份)4.25美元。我们预计，在为2月收购Noumena的交易支付首笔现金后，空中网截至第二季度的现金净额将为每股ADS 3.9美元，截至2012年和2013年该数字将分别为4.22美元和5.18美元。

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